Las primeras inversiones asociadas al nuevo Seguro Social Previsional registraron una rentabilidad inferior al promedio de los multifondos, según reportó El Mercurio en una nota sobre los activos administrados por el Fondo Autónomo de Protección Previsional.
De acuerdo con el medio, en su primera etapa, las inversiones del llamado “seguro social” rentaron menos que el promedio de los multifondos de pensiones. El antecedente reabrió críticas de sectores opositores a la reforma previsional, especialmente en torno a la administración de los nuevos recursos del sistema.
El Fondo Autónomo de Protección Previsional, conocido como FAPP, fue creado por la Ley 21.735 de Reforma Previsional. Según la Biblioteca del Congreso Nacional, su objetivo es financiar las prestaciones del Seguro Social Previsional y cuenta con un patrimonio independiente del administrador y de las entidades que gestionen sus inversiones.
Qué es el FAPP
El FAPP forma parte de la nueva institucionalidad creada por la reforma de pensiones. De acuerdo con el propio Fondo Autónomo de Protección Previsional, su rol es financiar los beneficios del Seguro Social y administrar la gestión de las inversiones de sus recursos.
La Superintendencia de Pensiones señala que el administrador del FAPP debe gestionar e invertir esos recursos con el objetivo de maximizar su rentabilidad de largo plazo, resguardando la sustentabilidad financiera del fondo a través de generaciones.
Durante esta primera etapa, la administración de la cartera de inversiones está a cargo de la Tesorería General de la República. La Superintendencia de Pensiones informó en febrero que el Régimen de Inversión del FAPP comenzará a regir plenamente cuando se concrete el traspaso efectivo de la administración de la cartera a los gestores adjudicatarios de la licitación correspondiente.
Debate por rentabilidad y reforma previsional
El resultado informado por El Mercurio fue usado por críticos de la reforma para cuestionar el diseño del nuevo sistema y advertir sobre una eventual menor rentabilidad frente a los multifondos. Sin embargo, la comparación debe tomarse con cautela, ya que el FAPP no cumple la misma función que los fondos de pensiones individuales administrados por las AFP.
Mientras los multifondos corresponden a las inversiones de ahorro previsional individual de los afiliados, el FAPP está destinado a financiar beneficios del Seguro Social Previsional. Además, su etapa inicial se desarrolla bajo un régimen transitorio de administración, antes de la entrada plena de gestores licitados.
La reforma previsional también contempla el reemplazo gradual de los multifondos por fondos generacionales. Según la Subsecretaría de Previsión Social, esta medida fue presentada con el objetivo de mejorar la rentabilidad de los fondos de pensiones y adecuar las inversiones al horizonte previsional de cada generación.
El nuevo antecedente se suma a las críticas que ya existían durante la discusión legislativa de la reforma de pensiones. Sectores de oposición habían advertido sobre los riesgos de modificar el esquema de multifondos, mientras que el Gobierno defendió los fondos generacionales como una fórmula para reducir decisiones de corto plazo y orientar las inversiones hacia el ciclo de vida de los afiliados.
Por ahora, el dato informado sobre la rentabilidad inicial del seguro social abre un flanco político y técnico, pero no permite concluir por sí solo cuál será el desempeño futuro del sistema. La evolución del FAPP, el proceso de licitación de gestores y la implementación de los fondos generacionales serán parte central del seguimiento económico y previsional durante los próximos meses.
